Hi Thím
NGành này là ngành dịch vụ phi hàng không là ngành nào thím nhỉ. Mình ngồi liệt sơ sơ có dịch vụ công ích môi trường, dịch vụ nước, dịch vụ chứng khoán... Đúng kiểu mấy ngành này ko thím nhỉ.
À ý mình là mấy con như : AST, SAS ... Kinh doanh hàng hóa miễn thuế, bách hóa, nhà hàng, dịch vụ phòng chờ trong các sân bay đó bác. Mình đang nhắm SAS, sau này sẽ tìm hiểu thêm AST.
Về cơ bản mình thấy, SAS chủ yếu bán hàng miễn thuế ở sân bay Tân Sơn Nhất và dịch vụ phòng chờ ở cả TSN và Cam Ranh.
Doanh thu bán hàng miễn thuế phụ thuộc vào sân bay TSN, nhưng mà vì TSN hoạt động hết công suất rồi nên doanh thu bán hàng miễn thuế khó tăng trưởng cao như lúc đầu. Cuối năm 2019 vừa khai trương cửa hàng hơn 600m2 tính đẩy doanh thu nhưng bị xui gặp Covid. Hiện tại hy vọng nhà ga T3 TSN xây xong năm 2024 vào vận hành thì sẽ đẩy doanh thu SAS lên. Lĩnh vực này đóng góp doanh thu rất lớn cho doanh nghiệp.
Về mảng phòng chờ thì SAS gần như thống trị TSN và Cam Ranh. Lợi nhuận gộp của lĩnh vực này hơn 80%. (quên mất tiu rồi) Nếu so lợi nhuận gộp thì mảng dịch vụ phòng chờ này còn lớn hơn mảng bán hàng miễn thuế (bán hàng miễn thuế là mảng đóng góp doanh thu lớn cho doanh thu)
Ngoài ra còn có resort Phú Quốc vừa cải tạo xong, dịch vụ du lịch, bán suất ăn hàng không này nọ, và nhiều lô đất tại Phú Quốc.
Như bác thấy biểu đồ dưới, doanh thu của doanh nghiệp và lợi nhuận gộp thì liên tục tăng:
Tuy nhiên lãi hoạt động kinh doanh thì lại không mấy tăng trưởng. Lãi hoạt động kinh doanh bao gồm lãi từ hoạt động kinh doanh chủ yếu của doanh nghiệp, không tính hoạt động tài chính.
Lý do là như vầy:
Chi phí bán hàng ngày càng tăng khiến cho lãi từ hoạt động kinh doanh luôn duy trì ở mức 8-9% doanh thu qua các năm.
Đi sâu vào thì đây là các chi phí chính mà doanh nghiệp phải chi trả, trong đó chi phí thuê mặt bằng, kho bãi chiếm tỷ trọng lớn nhất và có xu hướng liên tục gia tăng.
(Chiếm tỷ lệ % so với doanh thu)
Nếu đặt SAS và AST lên so sánh thì như vầy:
Vì AST hoạt động nhiều lĩnh vực, và SAS cũng vậy nên mình so sánh chung hết luôn chứ không phân ra từng lĩnh vực.
Biên lợi nhuận của SAS thấp, trong khi đó chi phí bán hàng lại chiếm tỷ trọng lớn doanh thu và luôn tăng. Khiến lãi hoạt động kinh doanh của SAS thấp hơn của AST.
Đây là lý do tại sao mà thị trường cho rằng giá cổ phiếu của AST > SAS.
Tuy nhiên soi về cơ cấu tài sản của SAS thì thấy:
Doanh nghiệp có lượng tiền hơn 800 tỷ đồng.
Soi về cơ cấu nợ phải trả thì:
Phải trả người bán chiếm tỷ trọng lớn trong các khoản nợ phải trả. Không phải do doanh nghiệp không có tiền trả nợ.
Lý do là SAS đang chiếm dụng vốn, và các khoản phải trả người bán này là trả cho IPP, tập đoàn của ông Jonathan Hạnh Nguyễn, và ông Jonathan Hạnh Nguyễn cũng lại là chủ tịch HDQT của SAS. Vì thế nên SAS được ưu đãi trả chậm hơn.
.... Còn nhiều cái nữa nhưng mà bài dài rồi
@vietanh_hoang my fen đang theo dõi con này có biết sao mà lợi nhuận gộp mảng bán hàng miễn thuế nó thấp cực kỳ không?