VRE - ÔNG LỚN VỰC DẬY TỪ VÙNG ĐÁY LỊCH SỬ
*Với ưu thế nổi bật về quỹ đất, thương hiệu và hệ sinh thái từ công ty mẹ VinGroup, VRE đang là nhà đầu tư và phát triển BĐS cho thuê bán lẻ lớn nhất Việt Nam hiện nay.
TRIỂN VỌNG KINH DOANH
I. Chiến lược ưu tiên tối ưu hóa mảng cho thuê TTTM, giảm phụ thuộc vào doanh thu bàn giao BĐS shophouse:
- Trong năm 2024, VRE ra mắt 2 trung tâm mua sắm Vincom Mega Mall (VMM): Vincom Megamall Grand Park Q9 (45,255 m2 , khai trương ngày 01/06/2024) và Vincom Mega Mall Ocean Park 2 (76,679 m2, ra mắt cuối 2024), cùng với 4 trung tâm mua sắm Vincom Plaza tại Hà Giang, Bắc Giang, Điện Biên và Đông Hà.
- 6 trung tâm này sẽ cung cấp tổng cộng khoảng 171,000 m2 diện tích sàn cho thị trường bán lẻ (+10% diện tích GFA hiện tại của VRE).
II. Thương vụ bán 41,5% cổ phần của VRE bởi Vingroup:
- Ngày 18/03/2024 vừa qua, Vingroup (VIC) đã công bố kế hoạch thoái vốn tối đa 100% tại SDI (SDI sở hữu 99% cổ phần tại CTCP Thương mại Sado, mà lần lượt nắm giữ 41,5% cổ phần đang lưu hành tại VRE). Sau giao dịch này, VIC sẽ giữ lại 18,4% cổ phần tại VRE.
- Giá trị chuyển nhượng cho 100% cổ phần của SDI là 39,08 nghìn tỷ đồng (1,6 tỷ USD) trong đó bao gồm giá trị cổ phần tại VRE được ước tính khoảng 32,000 đồng/cổ phần, và quyền lợi kinh tế thiểu số của SDI tại 2 dự án bất động sản Vũ Yên và Green Hạ Long của VIC/VHM, tiến độ pháp lý của 2 dự án này đang ở những bước cuối cùng để có thể mở bán.
- Thương vụ dự kiến hoàn tất trong cuối Q3/2024, đồng thời VRE cũng lên kế hoạch thu hồi tất cả các khoản vay của các bên liên quan vào cuối tháng 9/2024. Thương vụ này có thể làm cổ phiếu VRE trở nên hấp dẫn hơn.
=> Vì sao lại hấp dẫn: quan sát biểu đồ Cash Flow của VRE dù hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đều đặn mang lại dòng tiền dương. Nhưng Cash Flow âm do các hoạt động cho vay tài chính (cụ thể là cho Vinfast vay). Tất nhiên có vay có trả lãi vay, lạm dụng vốn. Nên thành ra giới đầu tư rất e ngại về câu chuyện này. Vậy nên thời điểm ra thông tin chính thức việc VRE tách khỏi hệ sinh thái Vingroup sẽ là lúc doanh nghiệp này được kỳ vọng tạo điểm rơi lợi nhuận, đánh dấu bước đi mới.
*Câu chuyện xúc tác: tách khỏi hệ sinh thái VIC - Vingroup. Game bán mình cho Thái Lan với mức định giá bán khá cao (muốn bán ra giá nào thì phải đẩy giá TT lên mức đó).
=> Đây là case có cơ sở kỳ vọng và vùng định giá phù hợp cho các điểm mua. Thế nên nói VRE hiện tại có đủ biên độ an toàn.
Có điều con hàng này có PB thấp nhất ở khoảng 1.8 (trừ khi khủng hoảng lắm thì về 1.5-1.6). Giờ PB đang tầm 2.0, và nếu về 1.9 là an tâm mà múc và hold rồi. Tuy nhiên đừng kì vọng lời nhiều ở nó nhé...
